分分快三公司要多少钱?从王熙凤的计算到福特

2021-10-22 21:55

  为了让报表阅读者更好地了解现金及其变动情况,甚至还有一张专门的报表——现金流量表来说明资金的来源、用途及增减情况。

  专业人士通常把“现金”比喻成人体的“血液”,体检的时候通常会验血,看一家公司的健康状况,通常也是看现金流动是否健康,钱用到哪里去了,能不能收回来,正常的经营活动能不能产生足够的正现金流入,来满足公司扩张或投资的需求?缺钱的话,能不能通过低成本的融资渠道迅速地筹集到需要的现金?这些信息,都可以通过现金流量表来展现出来。

  一家公司一旦经营出现困境,短期内又无法筹集到足够的资金,就可能出现现金枯竭的场景,这时候公司离关门也就不远了。一个成人体内的血液数量往往有一个标准,但一家公司现金的数量却很难量化。

  不同行业、不同公司、一家公司的不同时点,账面上的现金数字通常是不一样的,那么会自然引发一个问题,公司需要多少货币资金?

  在冷子兴这个“外人”看来,贾府是“生齿日繁,事务日盛,主仆上下,安富尊荣者尽多,运筹谋划者无一”,结果就是“外面的架子虽未甚倒,内囊却也尽上来了”。

  在贾府的内部来说,王熙凤也好,林之孝也罢,也都知道贾府“入不敷出”,但要找出一些俭省的法子,却有着重重顾虑和障碍。比如王熙凤病了,王夫人委托李纨、探春、宝钗三人暂时代为管理一下。借此机遇,探春开始了一系列的变革,凤姐获悉之后连声称好,因为如果由凤姐来想着节省开支的话,外人会笑话,贾母和王夫人等也受委屈,下人们还会抱怨刻薄,现在由探春来进行变革,那是再好没有的事情了。

  借此机会,凤姐算了一笔账,因为将来有三四位姑娘、两三个小爷、一个老太太这几件大事是需要花钱的。宝玉和林妹妹一娶一嫁,可以不用公费开支;贾母有自己的私房钱拿出来,基本上也不用大开支,最多有一些零星杂项费用,满打满算三五千两就够了;二姑娘迎春是大老爷那边的,也不算,剩下的三四个,满打满算每个人花一万两银子;贾环娶亲有限,三千两就够了。这样算下来,大概有个五万两银子基本上就够了。

  你看,王熙凤算的是大账,将来的婚丧嫁娶是大笔开支,基本上一列举,所需费用就很清楚了。但她还有一个担心,就是如果再多出来一两件事就麻烦了。

  贾府的账相对好算,因为收入、支出相对简单,事情也没有那么复杂;怕的是出现意外,比如被抄家,那就麻烦了。

  福特汽车,美国三大汽车厂商之一,始建于1903年。1908年,创始人亨利·福特推出了T型车,售价高达850美元。但在公司的流水线生产、削减成本和提升效率等一系列努力下,到了1925年,售价就降到了260美元。其中,1921年公司的市场份额达到巅峰,占比高达61.5%。

  时至今日,已经走过了百年历程,也经历了多次亏损。其中,最典型的就是2008年金融海啸,当时美国另外两大汽车生产厂商通用和克莱斯勒先后申请破产保护,并接受了美国政府的救助,只有福特公司独善其身,通过壮士断臂般的资产甩卖、资产重组、成本削减等一系列手段,成功在2009年实现盈利,并把时任CEO穆拉利送上了神坛。

  公司扭亏为盈的故事非常惊心动魄,但解码的一个要点与“现金”密不可分。事实上,穆拉利在2006年答应加盟福特汽车的一个前提条件,就是公司要有足够的资金来支撑即将到来的重大重组。

  你看,金融危机爆发在2008年,但像福特这样的公司,早在2006年就开始未雨绸缪了。这就是通常所说的“绕个大圈子,在前面等着你”,也就是“预测”在发挥作用。

  穆拉利只是提出要求,要有足够的钱来支撑未来的改革。多少钱算“足够”?是不是等到穆拉利要钱的时候再去准备?这显然又是另外一个决策的问题。

  第一个人,是公司的董事卡尔·理查特(Carl Reichardt)。他一直强烈建议公司要筹集足够多的钱。理查特是富国银行(Wells Fargo)的前总裁,被视为美国最睿智的金融智囊,甚至被巴菲特称为商界最优秀的经理人,也是在2001年福特家族的第四代“比尔·福特”走上CEO宝座后,董事会安排给比尔·福特的金融导师。

  理查特的口头禅是“现金为王”,而且通过日常的交流,向比尔本人、财务团队以及董事们反复强调现金的重要性,并经常督促比尔要关注现金,一般人可能把眼光放在营业收入、利润上,理查特却认为盈利固然重要,但真正应该引起重视的是现金——“现金、现金、现金,我们应该关注资金的流动性”。2006年4月,理查特退休,仍然不忘提醒比尔,要尽可能多地拿到贷款。

  第二个人,是公司CFO多内特·勒克莱尔(Donat Leclair)。他和理查特一样,担心信贷市场的形势会向不利方向发展,更担心公司的借款能力。2006年4月的时候,美国的汽油价格达到0.8美元/升,福特汽车美国公司重要的盈利来源是皮卡和SUV,随着油价的上升,消费者对皮卡和SUV这样的“油老虎”需求在快速下降,这也会导致公司的主要营收来源在日益减少,进而会影响到公司的信用评级。作为谨慎的CFO,他对公司的未来前景表示悲观,并且坚持认为公司应该不惜一切代价争取贷款。

  认识到现金的重要性还不够,随之而来的第二个问题是需要多少钱。按照披露的公开信息,在2006年11月27日,公司宣布寻求180亿美元的融资;到12月6日,这个数字提升到了230亿美元;而截至12月31日,公司一共筹集了236亿美元。为什么需要这么多钱?按CFO勒克莱尔的说法,这是为了解决“近期和中期负营运相关的现金流,为重组提供资金,并提供额外的资金流以防止经济衰退或其他难以预料的事情发生”。

  显然,财务部门是进行了测算之后才得出需要多少钱的。这些钱,是为了满足三个方面的需求。

  首先,是维系日常经营所需的现金。尤其是公司陷入亏损境地的话,不可避免地“失血”,即现金净流出,也就是所谓的“负营运相关的现金流”。事实上,福特公司2006年亏损了126亿美元、2007年亏损了27亿美元、2008年亏损了147亿美元,如果这些亏损全部是正常经营活动导致的话,那么仅仅维系公司存活下去就需要将近300亿美元。

  其次,是为重组提供资金。因为公司已经预计到了2006年的经营情况不佳,2007年也不会好转,才期望引入职业经理人穆拉利以挽救公司。穆拉利的计划,包括关闭工厂以匹配产能进而提升盈利能力,要通过裁员、与工会谈判等提高成本竞争力,要开发新产品以满足客户需求等等,所有这些都可能需要大量资金作为后盾。

  再次,是为“防止经济衰退或其他难以预料的事情发生”提供额外的资金,也就是立足长远,考虑出现极端情形发生时公司仍然在资金上游刃有余。事实上,公司当时并没有预测到2008年的金融海啸,但在测算资金需求时考虑到了可能的经济衰退,因此即使在雷曼破产、信贷市场冻结的情况下,福特依靠这些预先准备的“粮食”顺利度过了冬天。

  第三个问题,是怎么来筹集这些钱。这通常跟公司的实力、市场声誉与银行或投资者的信任关系等紧密相关。

  此外公司还主动与华尔街的主要投资沟通,争取到了110亿美元的信用额度,以备不时之需。在此过程中,除了CFO的极力推动之外,CEO穆拉利也亲自出面,与华尔街的家们面对面交流以建立信任。

  按照当时的计划,福特汽车希望在2006年年底的时候手握380美元的流动资金。当年的年报信息显示,公司年末实际持有的现金及现金等价物为288.94亿美元,可以随时出售以换取现金的短期证券150.6亿美元,分分快三仅此两项就已经超过了期望持有的流动资金额。

  值得说明的是,为了尽可能筹集到尽量多的资金,董事长比尔·福特甚至把象征自己家族荣誉的福特商标也抵押出去了。如果福特汽车未能按期足额偿付银行贷款,可能整个家族的遗产也付诸东流。披露的贷款合同显示,只有福特还清了循环贷款,加上三家主要的评级机构穆迪、标准普尔、惠誉中两家给出的信用评级为投资级之后,福特汽车才能够拿回蓝色椭圆标志和其他抵押资产。由此可见,福特汽车在2006年就已经背水一战了。

  有人质疑这种做法,比如当时通用汽车的CEO瓦格纳就问比尔:“你疯了吗?”“你会后悔的!”因为如此规模的贷款,仅仅是利息支出可能就会拖垮福特汽车,让公司的报表惨不忍睹,甚至会将投资者置于风险之中。然而,分分快三比尔是坚定的,更是专业的。按照他的话来说,所筹集的资金是用来进行资产重组的,借来的钱会得到合理利用。换句话说,钱用得好,就能够达到既定的战略和经营目标,还本付息不成问题。

  还有人将福特汽车成功融资的事情,看作是源于运气,因为没有人能够预料到后来发生的经济危机,尤其是2008年金融海啸后国际信贷市场都会像发动机一样抛锚。但这种说法显然忽略了理查特、勒克莱尔对现金重要性的关注,也忽略了穆拉利亲自前往纽约去游说华尔街银行家的事实,更忽略了比尔·福特说服家族抵押蓝色椭圆标志的努力,而所有这些努力的意义是,他们已经为可能的经济衰退做好了资金上的准备。

  王熙凤是个悲剧人物,“凡鸟偏从末世来”,纵有一身的本领,也意识到了家族的铺张浪费、内囊尽出的窘境,但因为没有足够的参政议政和决策权力,更无法得到决策者的坚定支持,最终只能“哭向金陵”。穆拉利则是个英雄人物,虽然是在福特汽车处于风雨飘摇之际选择加盟,但因为通过“一个福特”战略的成功实施,而挽大厦于将倾。

  我们能看到的是结果,更应该关注的是过程。王熙凤的家很难当,能够动用的资金仅仅是发放贾府“二门”内的月钱,在“入不敷出”的经济环境中,还要顾及贾母、王夫人等人的面子,在各方人等“打秋千”的情况下,甚至要抵押自己的金银首饰来应付;穆拉利的家则相对好当,只要说我要进行资产重组,你们要准备足够的资金,就有董事长比尔·福特和CFO勒格莱尔的鼎力支持,甚至让福特家族把自己的蓝色椭圆标志拿来抵押融资。这充分印证了“一个好汉三个帮”“有钱好办事”的正确性。

  王熙凤算的是贾府的账,需要五万两银子来应对将来的婚丧嫁娶大事;穆拉利算的是福特汽车的账,需要数百亿美元来应对经营亏损、资产重组和潜在经济衰退的不利影响。五万两银子也好,380亿美元也罢,仅仅是个数字而已,是对将来“计划”做得事的一个量化结果,更重要的是把这些钱用好。

  贾府的兴衰、福特的重生,影响因素错综复杂,但“钱”无疑是其中重要的一环。现金为王,至少对需要多少钱做到心中有数,就可以在面对困境时不慌不忙;提前准备好足够的现金,在“手中有粮,心中不慌”的前提下,就能够在危机中仍能从容应对,有将事情坚定地做下去、做得漂亮的底气和信心。

  (本文为澎湃商学院独家专栏“会计江湖”系列之十二,作者袁敏为上海国家会计学院教授,会计学博士,研究方向:内部控制、资信评级等,出版有《资信评级的功能检验与质量控制研究》、《企业内部控制规范与案例》等著作。)

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